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倫敦國(guó)際葡萄酒交易所（Liv-ex）衡量1000種交易最頻繁的二級(jí)市場(chǎng)葡萄酒價(jià)格的“佳釀1000”指數(shù)已經(jīng)連續(xù)7個(gè)月下滑，5月份更是創(chuàng)本輪經(jīng)濟(jì)衰退以來最大的單月跌幅。而此前，該指數(shù)已經(jīng)保持了連續(xù)7年的上漲。這一輪下跌的原因是什么？市場(chǎng)還有哪些“價(jià)值洼地”？

期酒現(xiàn)貨價(jià)格倒掛？

“佳釀1000（Fine Wine 1000）”指數(shù)已經(jīng)連續(xù)7個(gè)月下滑，5月份更是下跌2.4%，創(chuàng)本輪經(jīng)濟(jì)衰退以來最大的單月跌幅。今年以來，該指數(shù)下降了4.8%。

這種低迷是不尋常的，因?yàn)樵撝笖?shù)已經(jīng)持續(xù)上升了7年，即使在新冠疫情的早期階段也是如此，直到去年11月出現(xiàn)了震蕩。

Liv-ex副總裁Justin Gibbs表示，精品葡萄酒的價(jià)格正在下跌，但天并沒有因此而塌下來——精明的葡萄酒愛好者還可以找到一些機(jī)會(huì)，以低廉的價(jià)格買到一些年份較老的葡萄酒。

Gibbs認(rèn)為，銷量下降可能更多地反映了葡萄酒行業(yè)以外的經(jīng)濟(jì)狀況，而不是人們對(duì)精品葡萄酒的需求減少。Gibbs表示，除了經(jīng)濟(jì)的不確定性抑制了消費(fèi)熱情以外，通脹還推高了現(xiàn)金投資的利率，令買家對(duì)其他類型投資的興趣有所下降。

此外，正在進(jìn)行的波爾多期酒銷售活動(dòng)也在一定程度上轉(zhuǎn)移了人們對(duì)構(gòu)成Liv-ex指數(shù)的現(xiàn)貨葡萄酒的注意力。“2022年波爾多葡萄酒被許多人認(rèn)為是最好的年份之一，但它的定價(jià)卻令人難以接受。二級(jí)市場(chǎng)在下跌，而期酒價(jià)格比去年平均上漲了19%。”

在經(jīng)濟(jì)學(xué)理論中，這應(yīng)該會(huì)導(dǎo)致人們購買之前年份已經(jīng)裝瓶的葡萄酒，它們可以直接拿來享用，價(jià)格也更便宜，而且在過去十年里，波爾多還有其他幾個(gè)備受贊譽(yù)的年份。但目前，葡萄酒市場(chǎng)正在顛覆這一理論。

“正常的價(jià)格曲線會(huì)顯示年份越久的葡萄酒越貴。它們?cè)趦?chǔ)存中花費(fèi)的時(shí)間更長(zhǎng)，這需要成本，而且人們會(huì)喝掉一些，所以數(shù)量也在下降。但如果你看一下今年期酒的發(fā)行，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，它是一條倒掛的收益率曲線，意味著酒越年輕，價(jià)格越高，但實(shí)際情況不應(yīng)該是這樣的。期酒的宣傳活動(dòng)有點(diǎn)令人困惑，讓人們對(duì)當(dāng)下的葡萄酒價(jià)格感到緊張。”

買入機(jī)會(huì)在哪里?

市場(chǎng)下跌意味著買入機(jī)會(huì)。在被問及目前精品葡萄酒市場(chǎng)上有哪些最好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，Gibbs說：“我會(huì)關(guān)注已知的現(xiàn)貨酒款。比如，我知道這款酒已經(jīng)有10年、15年或者20年了。我知道它已經(jīng)被嘗過很多次，它是貨真價(jià)實(shí)的，現(xiàn)在可以比一年前便宜10%的價(jià)格買到它。”

“如果你買入20世紀(jì)90年代和21世紀(jì)頭十年的波爾多葡萄酒，它們已經(jīng)達(dá)到了適飲期，隨著供給的減少，在某一時(shí)刻價(jià)格將再次上漲。同樣的想法也適用于香檳，21世紀(jì)初的香檳是買入機(jī)會(huì)。就波爾多而言，可以考慮2010之前的年份，當(dāng)然還有2005之前的年份。”

他引用最近一家倒閉的加密貨幣公司的廣告，“勃艮第仍然是財(cái)富眷顧勇敢者的所在”。“到目前為止，勃艮第的價(jià)格一直在上漲，它處于市場(chǎng)的最頂端，喝一瓶酒要幾千英鎊，且數(shù)量并不多。但由于價(jià)格原因，風(fēng)險(xiǎn)也更大。”

編輯：溫爽爽