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5月18日晚，貴州茅臺發布公告稱，公司擬出資參與設立兩只產業發展基金，分別是茅臺招華基金和茅臺金石基金。

據悉，這兩個產業發展基金的投資額高達110億元左右，而茅臺的投資額則達到了100億左右。

豪擲百億介入產業投資基金，茅臺僅僅是為盈余的現金尋找出路，還是為了在主業之外獲取更多的增長點？

巨頭們熱衷“投資”

茅臺、五糧液、瀘州老窖等多家一線酒企，已經紛紛投身于投資領域。

根據貴州茅臺在5月18日發布的公告，為了提升資金收益率，為全體股東創造價值，其擬出資參與設立兩只產業發展基金，分別是茅臺招華（貴州）產業發展基金（有限合伙）和茅臺金石（貴州）產業發展基金（有限合伙）。

這兩只產業發展基金，茅臺均是以自有資金、以合伙人形式參與設立。

其中，茅臺招華基金認繳總規模為55.1億元，基金采用認繳制，三次實繳的比例原則為40%、30%、30%，茅臺首期實繳20億元，三次出資完畢后，貴州茅臺將合計出資50億元。

茅臺金石基金認繳總規模為55.1億元，該基金同樣采用認繳制，三次實繳的比例原則為40%、30%、30%，三次出資完畢后，貴州茅臺將合計出資50億元，茅臺首期實繳同樣是20億元。

貴州茅臺董事長丁雄軍就此表示：“這是公司第一次嘗試出資成立基金，穩健性體現在我們對合作伙伴的選擇十分謹慎，基金管理人在管理規模、項目儲備、項目退出等方面屬于國內領先；同時公司降低首次實繳比例——規模約100億元，首期出資僅40億元。且設立兩支基金，也是充分相信管理人前提下分散風險。此外，茅臺旗下的私募股權投資公司也參與進來，通過專業和市場化方式保證基金投資穩健。”

另一白酒巨頭瀘州老窖，也在5月10日與國泰君安簽訂戰略合作，雙方將探索共建產業基金、并購基金，推動強鏈補鏈延鏈，以數字科技賦能消費產業升級；深化產融結合，共享優質資源，聚焦瀘州老窖核心產區建設規劃，開展產品與服務定制，推動ESG創新實踐，促進實業和金融“雙輪驅動”。

五糧液同樣投身于金融投資領域。

早在2017年8月份，時任五糧液集團公司黨委書記、董事長李曙光在談及未來發展方向時提及：“將主要做好五糧液的頂層改革設計，努力實現從管資產向國有資本投資運營平臺轉變。”

同年，由五糧液集團控股的“宜賓五糧液農村產業融合發展投資基金管理有限公司”正式成立，次年3月，“宜賓五糧液鄉村振興發展基金”成立，五糧液認繳5億元。

基金投資方向各有不同

這些一線名酒所實施的投資項目中，各有側重。

“宜賓五糧液鄉村振興發展基金”重點投向包括五糧液釀酒專用糧基地、宜賓重點農業產業項目等方向。

業內表示，2018年該項基金成立時，正是五糧液在川南大力發展釀酒專用糧基地之時，其采用“基地+農戶”的模式予以推進。這項基金當時設計為募集規模100億，對于五糧液推進釀酒糧的本地化自采，起到了很大的作用。

茅臺新近推出的產投基金，則由專業的投資平臺負責管理，其投資方向并非專注于酒業領域。

在5月19日召開的茅臺業績說明會上，丁雄軍表示：“公司的管理層關注基金投資效果和潛在風險。為此，進行了周密的方案設計，保證基金各參與方行動目標利益一致。”

丁雄軍同時表示，茅臺參與設立基金遵循合法合規、可行性、穩健性以及市場化的原則。茅臺集團此次選擇的合作伙伴在募投管退均屬國內領先，同時降低了首次出資比例，首期出資40億，設立兩支基金，分散風險。

根據茅臺方面的公告，本次交易構成關聯交易但不構成《上市公司重大資產重組管理辦法》規定的重大資產重組。目前公司與各交易方尚未簽署正式協議，實施過程存在不確定性。

公告顯示，茅臺招華基金由招商資本擔任管理，在基金合伙人以及認繳資金方面：茅臺（貴州）私募基金管理有限公司出資1000萬，占比0.1815%；貴州茅臺酒股份有限公司出資50億，占比90.7441%；招商局資本控股有限責任公司出資4.83億元，占比8.7659%；深圳市招商國協貳號股權投資基金管理有限公司投資1000萬，占比0.1815%。

基金管理人招商局資本管理有限責任公司目前管理基金72個，管理基金規模3000億。

茅臺金石基金由金石投資有限公司擔任管理人，在認繳方面：茅臺（貴州）私募基金管理有限公司出資1000萬，占比0.1815%；貴州茅臺酒股份有限公司出資50億，占比90.7441%；金石投資有限公司出資5億元，占比9.0744%。

金石投資有限公司為中信證券股份有限公司100%持有，其目前管理基金31個，規模為88億元以上。

為企業尋找新增長點？

熱衷投資的一線酒企，都在近年來保持了高增長，且手里的現金流十分充裕。

茅臺2022年實現營業收入1241億元，同比增長16.87%；凈利潤為627.2億元，同比增長19.55%。

2022年底，貴州茅臺賬面現金及現金等價物余額為1523億元，占2049.億凈資產的74.32%。僅2020-2022年，茅臺的經營性凈現金流分別為516.69億元、640.29億元及366.99億元，而固定資產投資支付現金僅為21億元、34億元、53億元。

上市以來，貴州茅臺已累計現金分紅超1761億元，約為上市募資金額的88倍，占上市以來累計凈利潤總額的47.48%。

五糧液2022年實現營收739.69億元，同比增長11.72%；實現凈利潤266.91億元，同比增長14.17%。2016年-2022年，五糧液公司營收增長了2倍，公司凈利潤則增長了近3倍。

2022年，五糧液擬每10股派37.82元（含稅），現金分紅總額為146.80億元，分紅比例為55.00%。歷史數據顯示，五糧液的平均分紅率約在50%以上，連續三年現金分紅超100億元。自1998年上市至今，五糧液累計實施21次現金分紅共計760億元。

瀘州老窖2022年營收和歸母凈利潤繼續保持兩位數的穩健增長，其中，歸母凈利潤首次突破100億元。2022年計劃以現有總股本14.72億股為基數，向全體股東每10股派發現金紅利42.25元（含稅），現金分紅金額高達62.19億元。自1994年上市以來，瀘州老窖已累計派發現金紅利291.33億元，總分紅率達52.30%。

“這些酒企近年來的業績增長率，均達到兩位數，十分可觀。”有業內人士分析認為，這一則帶給企業充裕的資金，如何讓這些資金“活”起來而非單純躺在銀行賬戶里，成為一個難題；二則面對市場變化，企業如何維系這種高增長？同樣是難題。

實際上，在利用盈余方面，過去諸多酒企紛紛以產業多元化為方向，但是事實證明，以主業的利潤來做多元化，往往會因為對目標行業發展前景的過高估計而導致敗北，讓這些酒企交了很多“學費”。

在這種情況下，與專業的投資機構合作，讓其充當基金管理人來實現穩健的投資收益，正成為一線酒企的“新時尚”。

此外，在消費端出現巨變的當下，未來能否保持酒業的高增長尚未可知。這些酒企在承受每年高增長指標的情形下，積極尋求新的增長點成為必然。