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3月23日，有投資者在互動平臺詢問瀘州老窖未來是否拓展醬酒，瀘州老窖董秘公開回應稱，公司暫無此計劃。

這一回應，或許已經對日趨沉寂的“跨界染醬”現象，做了最好的注解。

濃香名酒的“醬香伏兵”

市場對于瀘州老窖是否會“染醬”的動向好奇不已，號稱為“濃香鼻祖”的瀘州老窖實際上早已染醬，只不過因為種種原因而偃旗息鼓。

因為醬香熱的高漲，近一兩年間，諸多電商平臺上大量涌現一款瀘州老窖出產的醬酒品牌“四面醬”。《華夏酒報》記者發現，這一款在京東、淘寶等店鋪上出售的醬酒，多為2014年生產，也即白酒行業的“深度調整期”，那個酒企最為艱難的時刻。

8年后，瀘州老窖再度被投資者詢及是否會“染醬”。

時間回溯到本世紀初期，作為濃香名酒最具代表性的品牌，瀘州老窖早早瞄準了醬香領域，采用了兼并整合的形式涉足。

2004年，瀘州老窖斥資1500萬元，向常德糧油總公司收購其持有的湖南武陵酒有限公司60%股權，后通過購買增持，瀘州老窖擁有武陵酒業80%股權。根據資料顯示，武陵酒主攻醬酒，曾在創立之初得到了茅臺的技術支持。

控股初期，瀘州老窖顯然對于醬酒事業投入了很大的資源和熱情，資料顯示，其對武陵酒累計投入為8933.66萬元，花費數年時間打造了“幽雅醬香”系列產品“武陵牌”上醬、中醬、少醬。

按照業界的觀點，瀘州老窖顯然期望在濃香主線之外，打造一支醬香伏兵。

盡管投入不菲、期望頗高，但是瀘州老窖這一跨地域、跨香型的動作并未獲得預期效果。7年后，武陵酒欲振乏力，瀘州老窖借機引進了覬覦白酒行業多時的聯想。聯想入股后，瀘州老窖通過轉手等形式，清空了武陵酒的股份，就此全部退出。

另一濃香巨頭五糧液，同樣早早布局醬酒事業，不過與瀘州老窖的策略不同，其采用自產的形式予以推進。

20世紀90年代末，五糧液正式開始生產醬酒，后來年產能很快突破1萬噸。在醬酒品牌打造上，五糧液采用與大商合作的形式，牽手銀基來打造“永福醬”。但是五糧液旗下的醬酒銷售，似乎一直不溫不火，讓其擁有了大量醬香老酒庫存。

2015年，五糧液以“生產、貯存醬香酒15年”為概念，推出“15醬”品牌，其盒標更采用“飛天”圖形，對標茅臺的雄心顯露無疑。

誰敢貿然變道？

瀘州老窖、五糧液這兩大濃香巨頭均早早涉足醬酒業，但是很顯然，兩者均是把醬酒產品作為伏兵而非主力進行布局。

業內對五糧液的醬酒品質頗為認可，有酒業專家表示：“15醬窖底味重，喝起來醬香的酒體中有濃香的感覺，風格明顯，與貴州醬酒有所不同。”

涉醬20年后，五糧液與銀基共同運作的“永福醬”，因為后者深陷危機而進入低潮。部分醬酒愛好者雖然對15醬依然津津樂道，但是很顯然，其未能趁上本輪醬香熱潮。

按照業界普遍的觀點，無論是瀘州老窖之前打造的武陵醬酒，還是五糧液生產的永福醬、15醬，均是以配角身份出現，濃香品牌一直是這兩大品牌的發展主軸。

除了將醬酒品牌定位原因之外，對正處在高速發展狀態的濃香名酒來說，貿然變道是一個需要慎重對待的問題。

2017-2019這三年間，五糧液、瀘州老窖的營收、凈利增幅均超過20%以上，保持了快速發展的態勢，僅2020年因為疫情原因而出現增幅放緩的情況。

以瀘州老窖2019年業績來看，其增長主要來自高檔酒類“國窖1573”。以國窖為核心的高檔酒的毛利率也創下了新高，達到驚人的92.81%，這一毛利率已經逼近飛天茅臺的水平。

“五糧液、瀘州老窖，這兩家企業都是以濃香型見長，且都在高速發展狀態，貿然變道，容易引發翻車事故。”營銷專家、九度咨詢總經理馬斐這樣解析，在他看來，瀘州老窖經歷了對武陵酒的投資與撤出，更能體會跨界的不易。

不止是這兩家巨頭慎重對待染醬事宜，其他濃香名酒也同樣如此。

2021年8月，在發布“染醬”計劃幾個月后，水井坊方面宣布終止與貴州茅臺鎮國威酒業的合作，這意味著其涉醬計劃已經停滯。

水井坊放棄染醬，與其一直以來的品牌定位有著很大關系。據悉，帝亞吉歐方面對水井坊的定位明確，即全力堅守濃香型白酒高端市場。

在2021年6月舉行的“2020年股東大會”上，水井坊副董事長、總經理朱鎮豪也曾明確表示——打造高端濃香型白酒頭部品牌仍是公司的戰略目標。

對醬酒中場的觀望

其他香型名酒巨頭對“染醬”計劃沒有表現出多大興趣，還與目前醬酒業進入到“中場”有關。

2021年4月發布的《四川水井坊股份有限公司對外投資公告》中提及：近幾年，醬香型白酒在國內白酒市場發展趨勢向好，市場占有率也不斷提升，但向好趨勢持續時間尚無法確定。此外，公司多年來一直從事濃香型白酒的生產和銷售，首次跨香型涉足醬香型白酒領域，未來合資項目能否成功仍存在較大不確定性。

可以看出，水井坊“棄醬”的一個重要原因，是對醬酒業的前景沒有足夠信心。

在業界人士看來，此前風頭無兩的醬酒業已經進入到“中場”。這意味著，醬酒投資熱也會相應降溫，其能夠帶給投資者的回報也不如此前。

著名醬酒研究專家權圖將醬酒熱分為三個階段——上半場、中場、下半場。

2011年-2021年為上半場，是品類擴張期；2022年-2027年為中場，從品類擴張轉向品牌競爭；從2027年開始醬酒進入下半場，是頭部品牌競爭期。

在權圖看來，中場的特征是，這一時期醬酒企業數量將快速減少，醬酒的品牌陣營形態逐漸明朗。

這也代表著，此前未能塑造出強勢品牌的投資方，在這一階段也不會有多大的作為。隨著從上半場轉為中場，過去那種品類擴張帶來的收益瘋漲現象也將不復出現，跨界投資收益會大幅收縮。

一個明顯的跡象是，除了產業資本外，金融資本已經開始從醬酒領域出逃。在投資前景偏暗的情況下，產業資本也開始失去投入的熱情。

在濃香賽道上高速飛馳的巨頭，更是對投資醬酒持觀望態度。

市場傳來的消息顯示，一些醬酒的主銷區域，例如河南、山東市場，因過去“醬酒熱”而帶來的醬酒產品積壓現象已經非常普遍，渠道上動銷緩慢、產品上開始洗牌。