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隨著歐洲大陸的封鎖和新冠病例的不斷增加，業(yè)界對于親臨波爾多期酒品鑒會的希望再度破滅，今年的波爾多期酒不得不又面臨一場“遠程”評估。

波爾多特級酒莊聯(lián)合會（Union des Grands Crus de Bordeaux，簡稱UGCB）決定，2021年的期酒品鑒活動將于4月26日至29日線上舉辦。2021年的期酒品鑒會舉辦地除了波爾多之外，還包括上海、香港和紐約等9座國際都市。

經(jīng)過疫情下的一年，前景不再像以前那樣充滿不確定性。美國中止關稅，英國退歐也沒有完全阻礙貿(mào)易。精品葡萄酒市場穩(wěn)定的增長勢頭、亞洲牛年的到來以及2018年份瓶裝酒評分的發(fā)布，也為波爾多近來的穩(wěn)定表現(xiàn)提供了保證。

繼去年“出乎意料”的成功之后，2021年的期酒活動將如何演變？市場將何去何從？倫敦葡萄酒交易所（Liv-ex）最新發(fā)布的波爾多期酒報告進行了分析預測。

波爾多酒現(xiàn)狀：市場釋放穩(wěn)定信號

自2020年夏天以來，精品葡萄酒市場一直保持穩(wěn)定的增長勢頭。兩大基準指數(shù)Liv-ex 100和Liv-ex 1000分別連續(xù)10個月和7個月上漲，推動Liv-ex 1000達到有史以來的最高水平。

從目前來看，美國暫停征收關稅，香港局勢穩(wěn)定，英國退歐給進口商帶來了很多麻煩，但并沒有完全阻礙貿(mào)易。亞洲牛年的到來，2018年份瓶裝酒評分的發(fā)布，都為波爾多近來的穩(wěn)定表現(xiàn)提供了保證。波爾多500指數(shù)在2020年中保持了緩慢增長，漲幅達8.7%，略高于勃艮第100指數(shù)（7.8%），但不及香檳、意大利和羅納指數(shù)。

盡管仍然占主導地位，但波爾多在精品葡萄酒市場中所占的份額比以往任何時候都要小。從價值上看，其交易份額已從2010年的95.7%下降到年初至今的36.8%，部分原因是市場持續(xù)擴大。

早在2010年，Liv-ex平臺交易的葡萄酒有1,644款，其中有1,126款為波爾多酒（主要是一級莊）。到2020年，葡萄酒數(shù)量增加了530%，達到10,361款。其中有2827款葡萄酒來自波爾多，比例增長151%。

2019：意外的成功

2020年的期酒活動取得了有限的成功，但仍然是“出乎意料”的。

當時面對金融和精品葡萄酒市場的種種不利因素以及疫情蔓延帶來的挑戰(zhàn)，波爾多特級酒莊聯(lián)盟（The Union des Grands Crus de Bordeaux）仍然堅持向酒商和酒評家發(fā)送了數(shù)百款樣酒。在這場短暫而快速的銷售活動中，價格比2018年份降低了多達1/3，該年份終于找到了一個愿意接受的市場。

但事實證明，市場需求很小，總共只有大約30個主要酒莊獲得了關注。正如活動后的報告所述，波爾多的許多葡萄酒并未售出。

價格下降的同時，發(fā)布數(shù)量也下降了。這在2020年尤其令人沮喪，因為降價意味著有急切的買家，但期酒數(shù)量又不足以滿足需求。

這就產(chǎn)生了“奇怪”的結果。盡管總體上銷售的葡萄酒比前一年增長了15%，但英國酒商的銷售額卻總體下降了10%，某些酒款下降了30%。這是因為酒莊留存的比例過高，賣方之間的分配也較少。此外，由于活動規(guī)模有限，無法吸引新的客戶，對于許多酒商來說，這等于錯失良機。

但2019年份的期酒活動強化了一個明確而積極的信號：價格誘人的期酒能夠找到市場。 

此外，2019年份期酒發(fā)布之后交易活躍，有63款葡萄酒最終在2020年進入Liv-ex平臺交易，而2018年份只有11款。

價格上漲？

如同往年一樣，首要問題是新年份的定價。在過去的十年中，波爾多一直根據(jù)酒評家的評分確定對葡萄酒品質(zhì)的定位，而不是根據(jù)市場的商業(yè)行為來定價。2020年的期酒活動標志著遠離這種邏輯的第一步。盡管主要的批評家認為2019是十年來最好的年份之一，但與2018年相比，平均價格卻下降了21%，有些酒莊的降價幅度高達31%。

雖然新冠疫情加上美國關稅、英國退歐的持續(xù)不確定性影響了需求，但誘人的價格吸引了很多酒商和他們的客戶投資期酒，多年來首次出現(xiàn)了健康的二級市場，這是期酒活動成功的標志。但今年我們還會看到同樣的景象嗎？

提價一直是近期討論的熱點。有些酒商預計價格會比2019年份上升5%—20%，最近的報道似乎也暗示價格將上漲。近期《酒飲商務（Drinks Business）》報道引用一位酒商所說：“波爾多似乎認為客戶在2019年份占了大便宜。”

盡管2019年份期酒供應有限，但事實證明，其發(fā)布對所有參與者（酒商、中間商、酒商和收藏家）都是成功的，正是因為這筆交易很“劃算”。這表明市場對波爾多期酒的興趣仍然存在。

哪些因素將影響價格？

2020年的期酒活動證明，購買波爾多期酒的熱情仍繼續(xù)存在，借助遠程品鑒的銷售方式已為行業(yè)及客戶所接受。今年，哪些因素會對價格產(chǎn)生影響？

美國關稅

美國從2019年10月18日征收25%關稅，對需求、價格和市場份額都產(chǎn)生了影響。在加征關稅之前，波爾多酒平均占月度交易額的48%（2019年1月至2019年10月）。自2020年10月以來，美國市場的波爾多酒交易價值平均占比下降到30%，2月份曾達到13%的低點。

關稅宣布取消后，以前主要集中在意大利和香檳酒區(qū)的美國買家，越來越多地轉向波爾多。隨著對波爾多的重新關注，該酒區(qū)的交易份額從2月的37.5%增加到3月初的41.3%，接近加征關稅前水平。 

亞洲和英國市場興趣不足

英國是波爾多最早的國際市場，也是期酒的最大購買國，現(xiàn)今英國的市場活躍度不高，其交易價值比重從2010年的64%下降到2020年的28%。近年來，波爾多的市場充足供應以及對更超值的其他酒區(qū)的興趣增加，導致期酒需求下降。

同樣，作為波爾多頂級品牌長期買家的亞洲市場也已經(jīng)出現(xiàn)倒退。2020年，亞洲占據(jù)了波爾多市場23%的份額，歐洲占34%。

然而，自2020年的期酒活動以來，市場顯著擴大，波爾多的月度交易份額持續(xù)下降。當前的現(xiàn)狀也明顯缺乏亮點。

嚴重的霜凍

嚴重的霜凍損害對新生的2021年葡萄萌牙的潛在影響也是一個正在出現(xiàn)的因素。在撰寫本文時，損害程度尚不清楚。然而人們可能還記得，在2016年份期酒活動前夕，2017年的霜凍刺激了酒莊減少發(fā)布量并提高價格，盡管有許多酒莊的霜凍損失可忽略不計，但他們?nèi)匀贿x擇了這樣做。

圖片

期酒定價“錯不起”

種種跡象表明，這很可能是又一個簡短、快速且數(shù)量有限的期酒活動。2019年的產(chǎn)量低于平均年份，且今年法國各地出現(xiàn)霜凍，對2021年收成的擔憂可能會影響期酒的發(fā)布和定價策略。

曾有人指出，如果酒莊在沒有主要酒評家支持的情況下發(fā)布期酒，那會是“大膽的舉動”，需要給出非常“誘人的價格”。2020年這種情況確實發(fā)生了，一些酒莊在5月下旬和6月初發(fā)布價格，而主要酒評家的評分直到6月中下旬才發(fā)布。這種做法之所以有效，是因為他們的價格有吸引力。

很難想象2020年份酒在漲價的情況下能夠達到2019年份那樣的結果。首先，目前尚不清楚對酒評家們2020年份的看法，幾乎沒有人知道會發(fā)生什么；其次，過高的價格上漲可能會扼殺人們對去年期酒活動所預示的“新方向”的希望。不過幸運的是，主要酒評家已經(jīng)表示他們的報告將在5月份準備就緒。

為了留住買家，波爾多酒莊承擔不起任何過錯。盡管對波爾多的市場情緒顯示出復蘇的跡象，但這是暫時的。市場上仍然有大量品質(zhì)不錯的葡萄酒都可以低于最初發(fā)行價的價格買到。近期，英鎊的強勢為英國買家提供了一定的空間，而美元的弱勢則相反。酒莊的定價必須巧妙而周到，即使已經(jīng)形成了對該年份品質(zhì)的認可，將價格保持在備受贊譽的2019年份的軌道上似乎仍是合乎邏輯的一步。

繼2020年令人興奮的降價之后，波爾多人將需要以積極的觀點來證明今年的價格上漲是合理的。但是即使酒評家給出高分，也不應被視為重新回到2018年定價水平的綠燈，尤其是考慮到目前對波爾多的市場情緒剛剛有所恢復。過分地推高價格，這種熱情會轉瞬即逝，從而把買家嚇退。

為了確保2020年份葡萄酒不會在日益擁擠的精品葡萄酒市場中流失，波爾多酒莊必須讓它脫穎而出。

Liv-ex供本報獨家專稿

倫敦國際葡萄酒交易所(www.liv-ex.com)是全球最大的精品葡萄酒交易市場，為酒商提供了更明智的交易方式。該平臺提供了價值7000萬英鎊的葡萄酒，讓全球超過500個葡萄酒企業(yè)可互相進行交易。