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曾經的西鳳酒股份有限公司第二大股東中信，在入股10年、經歷了多次失敗的IPO后，終于退出了西鳳酒股東序列。2020年3月3日股東大會審議通過的股東信息顯示，中信產業投資基金操盤企業（以下簡稱中信產投）——綿陽科技城產業投資基金已經不在名單上，持股15%的第二大股東已變更為陜西地電股權投資有限公司。

目前，西鳳酒二股東的陜西地電股權投資有限公司成立于2019年10月，唯一出資人為陜西地方電力（集團）有限公司，注冊資金20億元，陜西地方電力（集團）有限公司隸屬于陜西省國資委，而西鳳酒的第一大股東背后為寶雞國資委。中信的退局讓酒業議論紛紛，大多觀點都集中于“資本逐利，業外資本追逐短期利益，難以堅持，不適宜飲酒”的論斷。這個論斷的重要依據，即在于人們普遍認為，中信進駐十年中，最為重要的工作是推動西鳳酒的A股上市進程。但其間推動數次，均以失敗告終，尤其是2018年底因為意外事件而導致的IPO折戟，讓中信徹底失去耐心。中間伴隨著的人事變動，也印證著雙方合作的波折。

作為外來資本的中信轉身退局，西鳳酒引入的新投資方陜西地電股權投資有限公司，則作為省國資委旗下的企業，而與寶雞市國資委共同碰頭于西鳳酒這個當地碩果僅存的少數名牌企業中。這個磨合十年而散伙兒的案例，讓酒業對“業外資本”多了一份鄙夷：你看，他們就是耐不住性子，如果沒有足夠的利益就退出了。

由此，資本天性逐利，不適宜于建設品牌、不適宜于“飲酒”的論斷就在一定程度上成為共識。值得注意的是，中信在西鳳酒的股權一直維持在15%，與第一股東相差甚遠，這也就意味著，其并非具有完全控制力。

實際上，除去IPO操作層面的因素外，代表地方政府意志的國資委、與代表外來資本的中信，在發展戰略、追逐目標上本就有著天然的不同，而市場化因素與政治化因素的交織，則讓這種跨界合作更顯復雜。與其說是資本方因逐利不成而心灰意冷，毋寧說是地方政府對這樣的合作失去耐心。

如果說中信的離場印證了資本追逐短期利益的天性，那么天士力之于國臺、天洋之于舍得，則推翻了這種對資本的論斷。

在天士力投資成立大約20年后，2019年國臺取得銷售突破20億，利稅突破10億元，凈利潤4億元的成績。而舍得酒業在同年實現營業收入26.5億元，較上年同期增長19.79%，實現歸母凈利潤為5.08億元，與上年同期相比增加1.66億元，同比增長48.61%。

從目前的股權結構上來看，貴州國臺酒業股份有限公司擁有16個股東，國臺酒業集團有限公司為第一大股東，持股56.2%，而國臺酒業集團背后則是持股高達79.02%的天津天士力大健康產業投資集團有限公司。

舍得酒業股份有限公司股權結構更為多元，雖然其僅有11個股東，但是第一大股東四川沱牌舍得集團有限公司占股僅為29.91%，不足半數。而天洋控股集團有限公司則持有沱牌舍得集團70%的股份。

無論是天士力還是天洋，均對所投資的酒企實現了股權控制，這成為其能夠穩定推進發展策略并保障團隊穩定的重要前提。

回到中信與西鳳酒的案例上來，投資方與控股方各有目標，本無所謂對錯，也不能證明業外資本不宜飲酒的結論，對西鳳酒與中信來說，擺脫無謂的牽扯后，雙方各有廣闊天空可供飛翔！