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此之甘飴，彼之砒霜。

資本追逐利益，本無可厚非。面對2017年以來白酒行業的強復蘇，越來越多的跨界資本進入白酒行業，然而白酒產業的萬億規模、品牌高溢價能力，自然成為眾多資本收購的目標之一。但是，無論是行業還是資本本身，不同的情況，不同的機遇，不同的打法，不同的目標，其結果往往大相徑庭，因此，跨界并購轉型同時也是一把“雙刃劍”。

近日，靠著經營糖酒會起家的“會展大王”鄧鴻，順利將其實際控制的環球世紀及時代環球各51%股權，作價人民幣152.69億元賣給風頭正盛的融創中國，被業內廣泛關注，且又因鄧鴻在兩年前，高舉高打跨界進入酒行業，聲稱會不惜耗資70億元，打造旗下17大品牌、100款新品。

據《華夏酒報》記者調查了解到，與地方政府主導的酒業集團堅持的100%并購、以整合本地企業為主不同，環球佳釀以業外資本的形式進行整合，其整合采取跨區域形式，資源更加豐富，部分并購以控股為主，給企業保留一定的份額，以激勵原有團隊的積極性。

業內也有著類似的業外資本進駐酒行業。2019年11月18日，萬達集團與五糧液集團在北京簽訂戰略合作協議，雙方將從傳媒產業及體育賽事、專賣店建設、酒類產品、文化旅游等領域開展全面合作。此外，包括郭廣昌、王健林、董明珠等一眾產業大佬相繼到訪酒業，甚至有合作項目已經進入落地環節。此前，綠地集團也已入駐川酒，成立綠地酒業。

然而，并購的喧囂背后，有的入局者賺得盆滿缽滿，亦有人慘淡收場。比如，維維股份選擇將攬入懷中6年之久的貴州醇酒業有限公司，以轉讓股權的方式剝離給維維集團。在此之前，貴州醇已經連續多年虧損。我們不得不回望上一個“黃金十年”，業外入局者亦有悄然離場的。比如聯想控股曾成立豐聯酒業布局相關業務，之后因業績不及預期被衡水老白干收購；娃哈哈曾宣布投資150億元發展醬酒，目前市場上鮮有蹤跡，并多次被媒體質疑或將退出市場。

即便跨界掘金而水土不服的案例比比皆是，但面對我國接近7000億元的白酒市場蛋糕誘惑，現實中并不乏入局者。綠地集團與瀘州市政府簽訂戰略合作協議還歷歷在目，雙方組建的新公司將與當地白酒企業開展戰略合作，確保三年內銷售收入實現50億至100億元，爭取五年左右達到200億至300億元的經營目標。由于白酒是個非常傳統的行業，且不說目標是否能順利達成，是以玩票還是以工匠精神的動機進入白酒業，似乎成為跨界者是否成功的關鍵。

連日來，亦有不少位于四川產業集群的酒企向《華夏酒報》記者透露，在持續多年的業外資本進入過程中，由于資本的趨利性，一切趨于資本邏輯，鮮有精耕細作的思路，很多企業除了交了學費慘淡收場，還破壞了酒業規則，攪動了行業發展，很多酒企面對資本的強勁碾壓，深受其害，甚至關門倒閉。

然而，我們也應該看到業外資本進入酒行業積極的一面，那就是如果一個產業僅僅依靠自身力量，慢慢完成原始積累，做強做大，已經不再適應于目前的經濟形勢。如果在能保持行業良性發展的基礎上，按照游戲規則，借助非杠桿的產業資本力量向前推進，倒不失為一個很好的思路。

與此同時，《華夏酒報》記者注意到，業外資本在選擇投資對象時，多看重非一線品牌投資。對于二線白酒企業而言，規模化是其能否夢圓一線的先決條件。在資本入主之后，二線品牌均無一例外宣布擴大產能。比如上一輪業外資本入駐時，懷酒在海航控股之后即宣布新基地在茅臺鎮動工；天士力亦對國臺酒業產能追加30億元投資；深圳寶德投資在收購金沙古酒后，亦宣布萬噸擴產計劃。本輪行業強復蘇也是如此。比如環球佳釀納入麾下的國粹、川酒、衡昌燒坊等以及川酒集團打著“振興國優”的旗幟，將二峨、敘府等一度輝煌過的二線名酒也紛紛收入囊中。

可以確定的是，掘金白酒的業外資本故事仍會繼續。而如何探索出一條更加有效的路徑，成為新入局者和一直在酒業精耕細作的老牌企業的共同訴求。