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上周滬深300指數漲幅-1.15%，食品飲料行業指數(sw)漲幅-2.02%，相對收益-0.88%，最近一年累計超額收益為17.51%。上周滬深300平均估值12.91倍，食品飲料行業平均估值28.54倍，相對估值2.21倍。其中白酒板塊估值23.58倍，非白酒板塊29.93倍。

行業重點數據跟蹤及點評

12月23日生豬價格17.27元/公斤，環比下降0.58%，同比上升4.35%；豬肉價格25.24元/公斤，環比下降0.59%，同比上升5.08%。12月14日，國內生鮮乳平均價格3.52元/公斤，環比略升，同比下降0.6%；12月20日，新一輪恒天然奶粉拍賣價格中全脂奶粉3568美元/噸，環比下降0.8%；脫脂奶粉2621美元/噸，環比持平。

本周核心觀點及投資建議

白酒：茅臺批價本周大漲至1100，五糧液明年控量政策下渠道信心恢復批價加速恢復。隨著春節備貨旺季到來，以及近期茅臺市場投放量有所收縮，12月以來茅臺批價上漲趨勢再次啟動，目前茅臺全國批價普遍仍穩定在1090-1100元之間(與上周相比上漲幅度超過50元)，其中華東市場1090，安徽市場1100，華南市場1090-1100元。五糧液最新批價也突破730元，有望在春節實現順價(739元)，1218五糧液經銷商大會明確普五減量20%、年底取消渠道返利政策、明年價格目標739以上等政策目標，明年"控量保價"決心堅決，我們認為在當前五糧液渠道庫存相對較低、經銷商信心逐漸恢復的背景下，明年如若控量，批價回升至739以上是大概率事件。但由于明年茅臺批價上漲有頂(預計1000-1100之間)，五糧液批價修復空間預計在750-800之間。我們認為與今年白酒看價格炒預期不同，2017年將更關注價格上升背景下的動銷增長情況，業績成為最核心的試金石，依然核心推薦業績有保障的一線貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖和區域一線古井貢酒和口子窖，關注有國企改革預期的山西汾酒。

風險提示：

1.下游需求疲軟；

2.公司業績不達預期。