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8月9日，網酒網還發布了對線下經銷商的股權激勵計劃。在“生態合伙人大會”現場，三位來自黑龍江、內蒙古和上海的經銷商分別獲得1萬股的股權獎勵，但股權并不能立即兌現。作為酒行業后進入的攪局者，賈躍亭實際控制的北京網酒網電子商務股份有限公司（下稱網酒網）注定和傳統酒商走著不一樣的路。

樂視影業明星資源成新一輪股東

“生態化的品牌運作就是要打破邊界，實現創新，和IP內容捆綁，以內容增強客戶粘性，并以全景化的生態營銷模式，最終極大釋放用戶價值和經濟價值。”8月9日舉行的生態合伙人大會上，網酒網董事長兼總經理李銳說。

充分利用影視資源，跨界進入酒水行業，就是樂視著力打造的“生態圈”一部分。演員馬蘇出席該合伙人大會，據悉她是繼鄭曉龍之后，第二位投資網酒網上千萬元的明星股東。李銳在接受21世紀經濟報道記者采訪時說，除利益捆綁的股東關系外，網酒網還將借力馬蘇的明星IP價值賦能產品品牌營銷。

當問及馬蘇在網酒網的投資占據多大股份時，其本人以“涉及商業秘密”拒絕回答。“我非常喜歡喝紅酒，紅酒也很容易成為飯桌上的話題，自己和李銳又是好朋友，也就很自然地加入網酒網。”首次以網酒網股東身份亮相，馬蘇如是在記者采訪時講述與網酒網結緣。

7月29日，新三板發布了《關于同意北京網酒網電子商務股份有限公司在全國中小企業股份轉讓系統掛牌的函》。21世紀經濟報道記者從今年4月29日公布的網酒網公開轉讓說明書（申報稿）中發現，截止今年1月2日，網酒網從有限公司改制為股份公司后第一次增資，尚未有馬蘇等明星列入股東名單。

彼時，通過引入戰略投資者，網酒網從1億元的注冊資本增加資本2.04億元，其中2902萬元計入股本。公開資料表明，改制后第一輪融資，網酒網的第一大股東依然是樂視控股（北京）有限公司（下稱樂視控股），持股網酒網55.4084%。由于賈躍亭占有樂視控股92.07%的股權，所以他是網酒網的實際控制人。而樂視控股副董事長李銳以直接持有網酒網股份占比7.582%屈居第四大股東。

事實上，據記者詳查后獲知，在提交新三板材料前夕的這輪融資，網酒網對股權結構做了精心設計，包括投資人、核心管理層以及合作伙伴在內囊括其中。

具體而言共有五類股東：除大股東樂視控股享有控股權外，賈躍亭的創業搭檔李銳實際是網酒網的第二大股東，他以直接持股和在樂天下、樂酒客間接持股的方式，共計持有網酒網17.4343%的股權。而樂視投資的樂天下資產管理和樂酒客資管均是網酒網的股東。

最早披露的這份網酒網公開轉讓說明書（申報稿）還表明，第三類是投資人。包括珠海融樂股權投資、建銀國際（中國）有限公司旗下的天津諾德投資、重慶英飛恒信投資管理公司管理的照母新三板和照母專項兩只私募基金，共計持有網酒網12.6874%股權，它們均和樂視控股及賈躍亭簽訂了對賭條款，但具體內容沒有披露。投資網酒網的還有中關村科技園區海淀園創服中心參與的北京創金興業投資，持股3.3069%。

第四類是網酒網的核心管理層。他們通過在樂天下資產管理擁有少許股份等，4名高管和4名核心技術人員間接持股網酒網共計2.55825%。

第五類是長期業務合作伙伴，這一類包括自然人如上海每時每刻投資管理有限公司董事長李慎言和企業山西省汾西縣智博能源有限公司。

直到6月10日，網酒網再度融資8900萬元， 其中1265萬元計入股本，其余計入資本公積，股權結構再度發生變化。這一輪融資，讓明星股東進入，從而成為網酒網的第六類股東。7月29日，網酒網發布的公開轉讓說明書（申報稿）表明，馬蘇認購142萬股，認購價格1000萬元，持股網酒網1.0038%；曹勇認購614萬股，認購價格4320萬元；鄭小龍認購409萬股，認購價格2880萬元。

增資的股東表如下：

數據來源：北京興華會計師事務所 （特殊普通合伙）出具的驗資報告

經銷商股權激勵計劃

自2011年10月樂視控股創辦網酒網以來，主打線上葡萄酒銷售的網酒網連續虧損，垂直B2C電商業務遇到了葡萄酒品類網上購買習慣待培育、物流成本高企等瓶頸。

《轉讓說明書（申報稿）》表明，2015年和2014年網酒網分別實現收入1.5億元和5400萬元，虧損7300萬元和7600萬元。在毛利率從26.7%降至15.28%的較弱盈利能力下，網酒網開始發展B2B和O2O業務，業務品類也從葡萄酒擴大到進口啤酒、烈酒等，企圖通過線上訂單、線下配送的方式獲得更高的利潤。

然而，作為較晚踏入酒類流通行業的樂視，開店速度遠不如1919酒類直供，也比不過有著強大經銷商資源的白酒生產廠家如洋河股份、茅臺、五糧液。拉經銷商入股，進行股權激勵，共享樂視內部各種平臺資源，便成了這位來自互聯網行業跨界者的另一條路。

“本次招商會，經銷商首單打款金額超過100萬元，贈送對應金額的理財產品，該理財產品可以分期轉為網酒網股票。”8月9日，網酒網酒直供高級總監徐斌宣布啟動股權激勵計劃。

據介紹，理財產品的年限為3年，期限內給經銷商每年5%的利息分配，一年一付。經銷商可于每年9月1日兌換日選擇將持有的理財產品金額轉換為股權或取得固定收益。首次單兌換日兌換不超過當日持有總額的50%。三年期滿，樂視網酒網承諾將經銷商持有的理財產品剩余金額進行全額回購，回購價格不超過獲取理財產品時股價的150%。

記者大致算了一下，按照網酒網公布的方案，經銷商首單打款300萬元當場獲贈15萬元的理財產品。假定按照李銳披露的網酒網新三板掛牌發行價12元/股，若經銷商打款后，網酒網股價一直低于發行價，第一種情況是經銷商將其全部轉為理財產品。那么到第一年兌換日，經銷商可獲得7.5萬元理財產品X（1+5%）+可兌現的7.5萬元X（1+5%）=7.875萬元理財產品+可兌現的7.875萬元人民幣。到第二年兌換日，經銷商剩余的7.875萬元理財產品產生收益并可兌現為7.875萬元X（1+5%)=8.26875萬元。兩年下來經銷商累計獲得16.14375萬元；

第二種情況是因股價太低，經銷商一直不動理財產品，三年后讓網酒網回購。那么經銷商最高可獲得收益的計算為15萬元/12元=1.25萬股，網酒網回購金額為1.25萬股X(12X150%)=22.5萬元。

若經銷商打款后，網酒網股價一直高于發行價12元/股，達到30元，經銷商愿意轉為股票，其收益如下：第一年兌換日，7.5萬元理財產品X（1+5%）+可兌現7.5萬元/12元X30=7.875萬元理財產品+可兌現18.7萬元；第二年兌換日，7.875萬元理財產品也轉為股票，即7.875萬元/12元X30=19.6875萬元。經銷商共計獲得38.4375萬元。

7月29日，新三板同意網酒網在全國中小企業股份轉讓系統掛牌，但按限售安排，股東方擁有網酒網的相關股權在該股份公司成立一年內不能轉讓。經銷商入股何時能實現？是通過網酒網定向增發還是股權轉讓？目前不得而知。

對經銷商實施利益捆綁，讓其脫離單一的產品盈利并獲取資本價值，和網酒網今年大舉拓展O2O平臺線下門店拓展密不可分。據網酒網介紹，包括經銷商在內的生態合伙人已達1278家，LeBar體驗店將于9月落戶北京工體，樂視生活館已完成全國近百家店的布局，到年底將突破200家。

股權激勵加大規模的線下拓展是否將掀起新一輪燒錢大戰，對網酒網的盈利提升到底是好是壞？現在下結論為時過早。